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中銀解讀 | 《私募投資基金登記備案辦法》重點條款解讀系列之私募基金備案
時間：2023.03.21 作者：北京中銀（深圳）律師事務(wù)所 李曉波律師團(tuán)隊
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一、《私募投資基金登記備案辦法》的適用范圍根據(jù)《私募投資基金登記備案辦法》（中基協(xié)于2023年2月24日發(fā)布，以下簡稱“《登記備案辦法》”）第二條的規(guī)定，在中華人民共和國境內(nèi)，以非公開方式募集資金設(shè)立投資基金，由私募基金管理人管理，為基金份額持有人的利益進(jìn)行投資活動，適用本辦法。
非公開募集資金，以進(jìn)行投資活動為目的設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)，資產(chǎn)由私募基金管理人或者普通合伙人管理的，其私募基金業(yè)務(wù)活動適用本辦法。
解讀：
《登記備案辦法》適用于：
1、在我國境內(nèi)以非公開方式募集資金設(shè)立的、由私募基金管理人管理的投資基金，且該基金為基金份額持有人的利益進(jìn)行投資活動（契約型基金）；
2、非公開募集資金、以進(jìn)行投資活動為目的設(shè)立的、資產(chǎn)由私募基金管理人或者普通合伙人管理的公司或者合伙企業(yè)開展的私募基金業(yè)務(wù)活動（公司或合伙型基金）。
本辦法中的“私募基金”應(yīng)具備如下特點：
1、投資基金在我國境內(nèi)設(shè)立，即公司或合伙型基金在我國境內(nèi)注冊，或契約型基金的基金合同在我國境內(nèi)簽署；
2、投資基金以非公開募集資金設(shè)立，即向特定投資者募集資金，《私募投資基金募集行為管理辦法》對特定對象確定程序有明確規(guī)定；
3、契約型投資基金的設(shè)立目的是為基金份額持有人的利益進(jìn)行投資活動，即設(shè)立契約型基金的目的是讓專業(yè)的資產(chǎn)管理人員用募集的資金進(jìn)行專業(yè)化對外投資；
4、公司或合伙型投資基金及其資產(chǎn)由私募基金管理人或普通合伙人管理，即應(yīng)由具有專業(yè)資產(chǎn)管理能力的人士負(fù)責(zé)基金具體的投資運(yùn)作、決策和管理事宜，提供資產(chǎn)管理服務(wù)。
二、創(chuàng)投基金的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)以及差異化監(jiān)管根據(jù)《登記備案辦法》第四十五條的規(guī)定，協(xié)會對創(chuàng)業(yè)投資基金在基金備案、投資運(yùn)作、上市公司股票減持等方面提供差異化自律管理服務(wù)。
創(chuàng)業(yè)投資基金是指符合下列條件的私募基金：
（一）投資范圍限于未上市企業(yè)，但所投資企業(yè)上市后基金所持股份的未轉(zhuǎn)讓部分及其配售部分除外；
（二）基金合同體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資策略；
（三）不使用杠桿融資，但國家另有規(guī)定的除外；
（四）基金最低存續(xù)期限符合國家有關(guān)規(guī)定；
（五）法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會和協(xié)會規(guī)定的其他條件。
創(chuàng)業(yè)投資基金名稱應(yīng)當(dāng)包含“創(chuàng)業(yè)投資基金”，或者在公司、合伙企業(yè)經(jīng)營范圍中包含“從事創(chuàng)業(yè)投資活動”字樣。
解讀：
我們理解，第五項“法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會和協(xié)會規(guī)定的其他條件”是指證監(jiān)會等六部門2019年10月19日發(fā)布實施的《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“1638號文”）中關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)：
1、創(chuàng)業(yè)投資基金是指向處于創(chuàng)建或重建過程中的未上市成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后，主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取資本增值收益的股權(quán)投資基金。
2、除《登記備案辦法》列舉的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)外，根據(jù)1638號文，創(chuàng)業(yè)投資基金還要滿足以下要求：
（1）基金投向符合產(chǎn)業(yè)政策、投資政策等國家宏觀管理政策；
（2）基金運(yùn)作不涉及債權(quán)融資，但依法發(fā)行債券提高投資能力的除外；
（3）基金存續(xù)期限不短于7年；
（4）對基金份額不得進(jìn)行結(jié)構(gòu)化安排，但政府出資設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金作為優(yōu)先級的除外；
（5）基金招募說明書中體現(xiàn)“創(chuàng)業(yè)投資”策略；
（6）主要投資于未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)普通股或者依法可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等權(quán)益；
（7）按要求完成備案。
在1638號文認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，《登記備案辦法》對可否使用杠桿融資以及公司、合伙企業(yè)經(jīng)營范圍進(jìn)行了明確要求，完善了創(chuàng)業(yè)投資基金的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。鑒于《登記備案辦法》第三十六條規(guī)定“私募股權(quán)基金約定的存續(xù)期除另有規(guī)定外，不得少于5年”，另《登記備案辦法》第四十五條第四項規(guī)定“基金最低存續(xù)期限符合國家有關(guān)規(guī)定”，應(yīng)理解為創(chuàng)業(yè)投資基金最低存續(xù)期限須滿足1638號文規(guī)定的“7年”。
三、禁止保底根據(jù)《登記備案辦法》第二十七條第二款的規(guī)定，私募基金管理人及其股東、合伙人、實際控制人、關(guān)聯(lián)方和基金銷售機(jī)構(gòu)，以及前述機(jī)構(gòu)的工作人員不得以任何方式明示或者暗示基金預(yù)期收益率，不得承諾或者誤導(dǎo)投資者投資本金不受損失或者限定損失金額和比例，或者承諾最低收益。
解讀：
不承諾保本和固定收益一直是募集環(huán)節(jié)中私募基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)盡的重要義務(wù)。《登記備案辦法》將股東、合伙人、實際控制人、關(guān)聯(lián)方及相關(guān)機(jī)構(gòu)的工作人員也納入不得承諾保本保收益的責(zé)任主體范圍，且增加特別要求：不得通過限定損失金額和比例的方式來突破風(fēng)險共擔(dān)原則。
四、風(fēng)險揭示 根據(jù)《登記備案辦法》第二十八條第二款的規(guī)定，有下列情形之一的，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)通過風(fēng)險揭示書向投資者進(jìn)行特別提示：
（一）基金財產(chǎn)不進(jìn)行托管；
（二）私募基金管理人與基金銷售機(jī)構(gòu)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；
（三）私募基金投資涉及關(guān)聯(lián)交易；
（四）私募基金通過特殊目的載體投向投資標(biāo)的；
（五）基金財產(chǎn)在境外進(jìn)行投資；
（六）私募基金存在分級安排或者其他復(fù)雜結(jié)構(gòu)，或者涉及重大無先例事項；
（七）私募證券基金主要投向收益互換、場外期權(quán)等場外衍生品標(biāo)的，或者流動性較低的標(biāo)的；
（八）私募基金管理人的控股股東、實際控制人、普通合伙人發(fā)生變更，尚未在協(xié)會完成變更手續(xù)；
（九）其他重大投資風(fēng)險或者利益沖突風(fēng)險。
私募基金投向單一標(biāo)的、未進(jìn)行組合投資的，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)特別提示風(fēng)險，對投資標(biāo)的的基本情況、投資架構(gòu)、因未進(jìn)行組合投資而可能受到的損失、糾紛解決機(jī)制等進(jìn)行書面揭示，并由投資者簽署確認(rèn)。
解讀：
此為對募集過程中信息披露的系統(tǒng)性要求，較現(xiàn)行規(guī)則增加了必須體現(xiàn)在特殊風(fēng)險揭示條款中的情形（如有）：
1、第（五）項由“私募基金主要投向境外投資標(biāo)的”變?yōu)椤盎鹭敭a(chǎn)在境外進(jìn)行投資”；
2、第（六）項新增“私募基金存在其他復(fù)雜結(jié)構(gòu)，或者涉及重大無先例事項”；
3、第（七）項新增“私募基金主要投向流動性較低的標(biāo)的”；
4、新增了第（八）項“私募基金管理人的控股股東、實際控制人、普通合伙人發(fā)生變更，尚未在協(xié)會完成變更手續(xù)”。
《登記備案辦法》對管理人提出了更嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性注意義務(wù)，也讓投資者可以更充分了解私募基金的投資風(fēng)險，以根據(jù)自身風(fēng)險承擔(dān)能力審慎決策。
應(yīng)注意的是，《登記備案辦法》對“投向單一標(biāo)的、未進(jìn)行組合投資”的私募基金特別要求進(jìn)行風(fēng)險提示，并明確了提示內(nèi)容。相比組合投資基金，此類基金只投一個標(biāo)的，投資風(fēng)險相對較大，建議管理人在風(fēng)險揭示書中進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
五、最低實繳募集資金規(guī)模要求根據(jù)《登記備案辦法》第三十三條的規(guī)定，私募基金應(yīng)當(dāng)具有保障基本投資能力和抗風(fēng)險能力的實繳募集資金規(guī)模。
私募基金初始實繳募集資金規(guī)模除另有規(guī)定外，應(yīng)當(dāng)符合下列要求：
（一）私募證券基金不低于1000萬元人民幣；
（二）私募股權(quán)基金不低于1000萬元人民幣，其中創(chuàng)業(yè)投資基金備案時首期實繳資金不低于500萬元人民幣，但應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定備案后6個月內(nèi)完成符合前述初始募集規(guī)模最低要求的實繳出資；
（三）投向單一標(biāo)的的私募基金不低于2000萬元人民幣。
契約型私募基金份額的初始募集面值應(yīng)當(dāng)為1元人民幣，在基金成立后至到期日前不得擅自改變。
解讀：
為保障私募基金的基本投資能力和抗風(fēng)險能力，《登記備案辦法》對私募證券基金、私募股權(quán)基金的初始實繳最低規(guī)模均提出不低于1000萬元人民幣的要求，對投向單一標(biāo)的的私募基金的初始實繳最低規(guī)模提出不低于2000萬元人民幣的要求，提高了私募基金募集成立的門檻，而此前只是對存續(xù)規(guī)模低于500萬元的私募基金在公示系統(tǒng)中持續(xù)提示。
該條意在遏制管理人利用較小基金規(guī)模設(shè)置“殼基金”，也對一些中小型管理人的募資能力提出了更高的要求。
備案創(chuàng)業(yè)投資基金的，初始實繳募集資金規(guī)模達(dá)到500萬元人民幣即可，但要注意在6個月內(nèi)完成最低1000萬元的實繳出資。上述規(guī)定體現(xiàn)了協(xié)會對創(chuàng)業(yè)投資基金在基金備案方面的差異化監(jiān)管。
應(yīng)注意的是，投向單一標(biāo)的的私募基金不僅要在風(fēng)險揭示書中做特別提示，還要滿足最低2000萬元人民幣的初始實繳募集資金規(guī)模，以特別加強(qiáng)該類私募基金的抗風(fēng)險能力。
六、受托管理與基金治理根據(jù)《登記備案辦法》第三十條的規(guī)定，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)按照誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則切實履行受托管理職責(zé)，不得將投資管理職責(zé)委托他人行使。私募基金管理人委托他人履行職責(zé)的，其依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任不因委托而減輕或者免除。
私募基金的管理人不得超過一家。
根據(jù)《登記備案辦法》第三十四條的規(guī)定，私募基金管理人設(shè)立合伙型基金，應(yīng)當(dāng)擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人，或者與執(zhí)行事務(wù)合伙人存在控制關(guān)系或者受同一控股股東、實際控制人控制，不得通過委托其他私募基金管理人等方式規(guī)避本辦法關(guān)于私募基金管理人的相關(guān)規(guī)定。
解讀：
根據(jù)第三十條的規(guī)定，私募基金只能有一家管理人，且無論該管理人如何委托他人履行責(zé)任，最終還是由該管理人承擔(dān)投資管理職責(zé)，負(fù)責(zé)基金具體的投資運(yùn)作、決策和管理事宜。
在雙GP模式下，私募基金僅能備案在一家管理人（GP之一）名下。
根據(jù)第三十四條的規(guī)定，如果管理人不擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人，管理人應(yīng)與執(zhí)行事務(wù)合伙人有關(guān)聯(lián)關(guān)系，關(guān)聯(lián)關(guān)系的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為“與執(zhí)行事務(wù)合伙人存在控制關(guān)系或者受同一控股股東、實際控制人控制”，較此前的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)“滿足《企業(yè)會計準(zhǔn)則第36號—關(guān)聯(lián)方披露》的要求或者GP系基金管理人高管團(tuán)隊及其他關(guān)鍵崗位人員出資的情形”更嚴(yán)格。
以上對受托管理的責(zé)任承擔(dān)要求和管理人與執(zhí)行事務(wù)合伙人之間的強(qiáng)關(guān)聯(lián)關(guān)系要求加強(qiáng)了管理人對基金產(chǎn)品的管控能力和責(zé)任，對目前實踐中的雙GP模式和管理人與GP分離的模式加強(qiáng)了規(guī)制，進(jìn)而遏制未取得管理人資格的機(jī)構(gòu)或自然人借通道發(fā)行基金產(chǎn)品的行為。
七、私募股權(quán)基金的封閉運(yùn)作要求根據(jù)《登記備案辦法》第三十五條的規(guī)定，私募股權(quán)基金備案完成后，投資者不得贖回或者退出。有下列情形之一的，不屬于前述贖回或者退出：
（一）基金封閉運(yùn)作期間的分紅；
（二）進(jìn)行基金份額轉(zhuǎn)讓；
（三）投資者減少尚未實繳的認(rèn)繳出資；
（四）對有違約或者法定情形的投資者除名、替換或者退出；
（五）退出投資項目減資；
（六）中國證監(jiān)會、協(xié)會規(guī)定的其他情形。
私募股權(quán)基金開放認(rèn)購、申購或者認(rèn)繳，應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會和協(xié)會的相關(guān)要求。
解讀：
《登記備案辦法》明確規(guī)定了私募股權(quán)基金的封閉運(yùn)作要求，投資者不能提前贖回或退出，對開放認(rèn)購、申購或者認(rèn)繳的有其他限制性要求。
我們理解，目前來看，該規(guī)定與《私募投資基金備案須知》中“組合基金滿足一定條件下可擴(kuò)募三倍”的規(guī)定不沖突。《登記備案辦法》沒有規(guī)定自其施行之日起《私募投資基金備案須知》同時廢止，因此新規(guī)實施后兩者如何銜接還有待觀察。
八、投資確權(quán)根據(jù)《登記備案辦法》第三十七條的規(guī)定，私募基金管理人運(yùn)用基金財產(chǎn)進(jìn)行股權(quán)投資，或者持有的被投企業(yè)股權(quán)、財產(chǎn)份額發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國合伙企業(yè)法》等法律法規(guī)的規(guī)定，及時采取要求被投企業(yè)更新股東名冊、向登記機(jī)關(guān)辦理登記或者變更登記等合法合規(guī)方式進(jìn)行投資確權(quán)。
基金托管人應(yīng)當(dāng)督促私募基金管理人及時辦理前款規(guī)定的市場主體登記或者變更登記。私募基金管理人應(yīng)當(dāng)及時將相關(guān)情況告知基金托管人并按照基金合同約定向投資者披露。
解讀：
明確了私募基金管理人投資確權(quán)的要求，規(guī)定基金托管人有督促管理人的義務(wù)、管理人有向托管人、投資者披露相關(guān)情況的義務(wù)，相應(yīng)地，基金托管協(xié)議、基金合同中需要設(shè)置相關(guān)條款。
九、關(guān)聯(lián)交易根據(jù)《登記備案辦法》第三十八條的規(guī)定，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全關(guān)聯(lián)交易管理制度，在基金合同中明確約定關(guān)聯(lián)交易的識別認(rèn)定、交易決策、對價確定、信息披露和回避等機(jī)制。關(guān)聯(lián)交易應(yīng)當(dāng)遵循投資者利益優(yōu)先、平等自愿、等價有償?shù)脑瓌t，不得隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系，不得利用關(guān)聯(lián)關(guān)系從事不正當(dāng)交易和利益輸送等違法違規(guī)活動。
私募股權(quán)基金管理人應(yīng)當(dāng)在經(jīng)審計的私募股權(quán)基金年度財務(wù)報告中對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露。
《登記備案辦法》第二十八條第二款也將“私募基金投資涉及關(guān)聯(lián)交易”作為私募基金管理人應(yīng)當(dāng)通過風(fēng)險揭示書向投資者進(jìn)行特別提示的內(nèi)容，第二十九條也將“關(guān)聯(lián)交易識別認(rèn)定、交易決策和信息披露等機(jī)制”作為基金合同需要具體約定的事項。
解讀：
由于關(guān)聯(lián)交易可能會與投資者有利益沖突，故《登記備案辦法》新增要求在基金合同中約定關(guān)聯(lián)交易的識別認(rèn)定和對價確定機(jī)制，較之前的對關(guān)聯(lián)交易條款的要求更為細(xì)化。新增要求在經(jīng)審計的私募股權(quán)基金年度財務(wù)報告中對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露，對管理人對關(guān)聯(lián)交易的信息披露提出了更高要求。
然而，《登記備案辦法》沒有明確關(guān)聯(lián)交易的定義，目前應(yīng)參照《私募投資基金備案須知》中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易定義和類型的規(guī)定。
十、募集完畢后辦理備案手續(xù)根據(jù)《登記備案辦法》第三十九條的規(guī)定，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)自私募基金募集完畢之日起20個工作日內(nèi)，向協(xié)會報送下列材料，辦理備案手續(xù)：
（一）基金合同；
（二）托管協(xié)議或者保障基金財產(chǎn)安全的制度措施相關(guān)文件；
（三）募集賬戶監(jiān)督協(xié)議；
（四）基金招募說明書；
（五）風(fēng)險揭示書以及投資者適當(dāng)性相關(guān)文件；
（六）募集資金實繳證明文件；
（七）投資者基本信息、認(rèn)購金額、持有基金份額的數(shù)量及其受益所有人相關(guān)信息；
（八）中國證監(jiān)會、協(xié)會規(guī)定的其他材料。
募集完畢是指私募基金的已認(rèn)繳投資者已簽署基金合同，且首期實繳募集資金已進(jìn)入托管賬戶等基金財產(chǎn)賬戶。單個投資者首期實繳出資除另有規(guī)定外，不得低于合格投資者的最低出資要求。
解讀：
將基金備案所需材料簡化并明確列舉。應(yīng)注意的是，基金備案的報送材料包括“投資者持有基金份額的收益所有人相關(guān)信息”，關(guān)于收益所有人的具體含義，有待于實務(wù)中進(jìn)一步觀察。
《私募投資基金備案須知》對募集完畢的規(guī)定分情況界定，而《登記備案辦法》明確，是否募集完畢只看基金合同是否簽署且首期投資款是否進(jìn)入基金財產(chǎn)賬戶，此規(guī)定統(tǒng)一了各類基金募集完畢的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，有助于提高基金備案效率。
十一、不予備案情形根據(jù)《登記備案辦法》第四十一條的規(guī)定，有下列情形之一的，協(xié)會不予辦理私募基金備案，并說明理由：
（一）從事或者變相從事信貸業(yè)務(wù)，或者直接投向信貸資產(chǎn)，中國證監(jiān)會、協(xié)會另有規(guī)定的除外；
（二）通過委托貸款、信托貸款等方式從事經(jīng)營性民間借貸活動；
（三）私募基金通過設(shè)置無條件剛性回購安排變相從事借貸活動，基金收益不與投資標(biāo)的的經(jīng)營業(yè)績或者收益掛鉤；
（四）投向保理資產(chǎn)、融資租賃資產(chǎn)、典當(dāng)資產(chǎn)等與私募基金相沖突業(yè)務(wù)的資產(chǎn)、資產(chǎn)收（受）益權(quán)，以及投向從事上述業(yè)務(wù)的公司的股權(quán)；
（五）投向國家禁止或者限制投資的項目，不符合國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護(hù)政策、土地管理政策的項目；
（六）通過投資公司、合伙企業(yè)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等方式間接從事或者變相從事本款第一項至第五項規(guī)定的活動；
（七）不屬于本辦法第二條第二款規(guī)定的私募基金，不以基金形式設(shè)立和運(yùn)作的投資公司和合伙企業(yè)；
（八）以員工激勵為目的設(shè)立的員工持股計劃和私募基金管理人的員工跟投平臺；
（九）中國證監(jiān)會、協(xié)會規(guī)定的其他情形。
已備案的私募基金不得將基金財產(chǎn)用于經(jīng)營或者變相經(jīng)營前款第一項至第六項規(guī)定的相關(guān)業(yè)務(wù)。私募基金被協(xié)會不予備案的，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)及時告知投資者，妥善處置相關(guān)財產(chǎn)，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
解讀：
根據(jù)《登記備案辦法》適用范圍的規(guī)定，協(xié)會對不以基金形式設(shè)立和運(yùn)作的投資公司和合伙企業(yè)不予備案。例如，因為不符合“設(shè)立目的是為基金份額持有人的利益進(jìn)行投資活動”，對以員工激勵為目的設(shè)立的員工持股計劃和私募基金管理人的員工跟投平臺也不予備案。
除此之外，不予備案的情形還包括基金投向國家禁止或限制投資的項目等情形，以及證監(jiān)會、協(xié)會規(guī)定的其他情形。
十二、暫停備案情形根據(jù)《登記備案辦法》第四十二的規(guī)定，私募基金管理人有下列情形之一的，協(xié)會暫停辦理其私募基金備案，并說明理由：
（一）本辦法第二十四條第一款規(guī)定的（中止辦理私募基金管理人登記）情形；
（二）被列為嚴(yán)重失信人或者被納入失信被執(zhí)行人名單；
（三）私募基金管理人及其控股股東、實際控制人、普通合伙人、關(guān)聯(lián)私募基金管理人出現(xiàn)可能危害市場秩序或者損害投資者利益的重大經(jīng)營風(fēng)險或者其他風(fēng)險；
（四）因涉嫌違法違規(guī)、侵害投資者合法權(quán)益等多次受到投訴，未能向協(xié)會和投資者作出合理說明；
（五）未按規(guī)定向協(xié)會報送信息，或者報送的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；
（六）登記備案信息發(fā)生變更，未按規(guī)定及時向協(xié)會履行變更手續(xù)，存在未及時改正等嚴(yán)重情形；
（七）辦理登記備案業(yè)務(wù)時的相關(guān)承諾事項未履行或者未完全履行；
（八）采取拒絕、阻礙中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)、協(xié)會及其工作人員依法行使檢查、調(diào)查職權(quán)等方式，不配合行政監(jiān)管或者自律管理，情節(jié)嚴(yán)重；
（九）中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)要求協(xié)會暫停備案；
（十）中國證監(jiān)會、協(xié)會規(guī)定的其他情形。
解讀：
擴(kuò)大了暫停備案情形的范圍，通過對一些自身或主要出資人存在信用問題、合規(guī)問題的私募基金管理人通過“鎖定賬戶”的方式來暫停其開展新增的私募基金業(yè)務(wù)，以此對私募基金管理人的合規(guī)經(jīng)營進(jìn)行約束。建議私募基金管理人加強(qiáng)對自身及股東、合伙人、實際控制人及關(guān)聯(lián)方的合規(guī)風(fēng)控建設(shè)，以免影響基金備案。
十三、審慎備案情形根據(jù)《登記備案辦法》第四十四條的規(guī)定，私募基金管理人存在較大風(fēng)險隱患，私募基金涉及重大無先例事項，或者存在結(jié)構(gòu)復(fù)雜、投資標(biāo)的類型特殊等情形的，協(xié)會按照規(guī)定對私募基金管理人擬備案的私募基金采取提高投資者要求、提高基金規(guī)模要求、要求基金托管、要求托管人出具盡職調(diào)查報告或者配合詢問、加強(qiáng)信息披露、提示特別風(fēng)險、額度管理、限制關(guān)聯(lián)交易，以及要求其出具內(nèi)部合規(guī)意見、提交法律意見書或者相關(guān)財務(wù)報告等措施。
私募基金管理人的資本實力、專業(yè)人員配備、投資管理能力、風(fēng)險控制水平、內(nèi)部控制制度、場所設(shè)施等，應(yīng)當(dāng)與其業(yè)務(wù)方向、發(fā)展規(guī)劃和管理規(guī)模等相匹配。不匹配的，協(xié)會可以采取前款規(guī)定的措施；情節(jié)嚴(yán)重的，采取暫停辦理其私募基金備案的自律管理措施。
解讀：
為保護(hù)投資者利益，《登記備案辦法》明確了協(xié)會在三種主要情形下會按照規(guī)定對私募管理人擬備案的基金采取提高要求、要求其提交法律意見書等審慎備案措施，這意味著協(xié)會對某些特殊情形下的基金能否備案有一些疑慮，需要就具體情況進(jìn)行仔細(xì)的考察，一些特殊基金的備案門檻可能會被提高。
《征求意見稿》中涉及創(chuàng)新業(yè)務(wù)、投資者主要是自然人且投向單一標(biāo)的、基金財產(chǎn)主要在境外進(jìn)行投資、私募基金管理人最近2年每個季度末管理規(guī)模均低于500萬元人民幣等面臨審慎備案的情形在正式稿被刪除，取而代之的是原則性的描述，可能會使得基金備案審核更加嚴(yán)格。
另外，協(xié)會對一些“不匹配”的情形也可能視情況采取審慎備案措施，甚至是暫停辦理備案措施，以限制沒有實際管理能力的基金管理人。
《登記備案辦法》將《征求意見稿》中“可以采取審慎備案措施”的表述改為“按照規(guī)定采取審慎備案措施”，預(yù)計協(xié)會后續(xù)將會出臺有關(guān)審慎備案的具體規(guī)則。
十四、管理人不履職情形與管理人的變更1、基金合同要約定管理人不履職情況下的變更管理人、清算的辦法
根據(jù)《登記備案辦法》第二十九條的規(guī)定，私募基金應(yīng)當(dāng)制定并簽訂基金合同、公司章程或者合伙協(xié)議（本文統(tǒng)稱基金合同），明確約定各方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)。基金合同應(yīng)當(dāng)約定，私募基金管理人因失聯(lián)、注銷私募基金管理人登記、破產(chǎn)等原因無法履行或者怠于履行管理職責(zé)等情況時，私募基金變更管理人、清算等相關(guān)決策機(jī)制、召集主體、表決方式、表決程序、表決比例等相關(guān)事項。
2、如果基金合同沒有約定管理人不履職情況下的變更管理人、清算的辦法
（1）通過約定無法變更管理人的，可以通過司法程序變更
根據(jù)《登記備案辦法》第五十六條的規(guī)定，私募基金的管理人擬發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定和合同約定履行變更程序，或者按照合同約定的決策機(jī)制達(dá)成有效處理方案。
就變更私募基金管理人無法按照前款規(guī)定達(dá)成有效決議、協(xié)議或者處理方案的，應(yīng)當(dāng)向協(xié)會提交司法機(jī)關(guān)或者仲裁機(jī)構(gòu)就私募基金管理人變更作出的發(fā)生法律效力的判決、裁定或者仲裁裁決，協(xié)會根據(jù)相關(guān)法律文書辦理變更手續(xù)。
（2）因管理人不履職而無法正常退出情況下的退出辦法
根據(jù)《登記備案辦法》第五十七條的規(guī)定，私募基金合同終止的，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)按照基金合同約定，及時對私募基金進(jìn)行清算，自私募基金清算完成之日起 10 個工作日內(nèi)向協(xié)會報送清算報告等信息。一定期限內(nèi)無法完成清算的，還應(yīng)當(dāng)自清算開始之日起10 個工作日內(nèi)向協(xié)會報送清算承諾函、清算公告等信息。
私募基金在開始清算后不得再進(jìn)行募集，不得再以基金的名義和方式進(jìn)行投資。
根據(jù)《登記備案辦法》第五十八條的規(guī)定，私募基金管理人因失聯(lián)、注銷私募基金管理人登記或者出現(xiàn)重大風(fēng)險等情形無法履行或者怠于履行職責(zé)導(dǎo)致私募基金無法正常退出的，私募基金管理人、私募基金托管人、基金份額持有人大會或者持有一定份額比例以上的投資者，可以按照基金合同約定成立專項機(jī)構(gòu)或者委托會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，妥善處置基金財產(chǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，并行使下列職權(quán)：
（一）清理核查私募基金資產(chǎn)情況；
（二）制定、執(zhí)行清算退出方案；
（三）管理、處置、分配基金財產(chǎn)；
（四）依法履行解散、清算、破產(chǎn)等法定程序；
（五）代表私募基金進(jìn)行糾紛解決；
（六）中國證監(jiān)會、協(xié)會規(guī)定或者基金合同約定的其他職權(quán)。
私募基金通過前款規(guī)定的方式退出的，應(yīng)當(dāng)及時向協(xié)會報送專項機(jī)構(gòu)組成情況、相關(guān)會議決議、財產(chǎn)處置方案、基金清算報告和相關(guān)訴訟仲裁情況等。
解讀：
第二十九條規(guī)定要求提前在基金合同中約定管理人不履職情況下的變更管理人、清算的辦法。
第五十六條規(guī)定為對前管理人無法配合情形下如何更換管理人提供了解決方案。
第五十八條規(guī)定對管理人失能情況下的“僵尸型基金”的退出提供了市場化退出的解決方案。
目前實踐中，因管理人實控人失聯(lián)或被注銷管理人登記而導(dǎo)致更換基金管理人或基金退出遇到困難的情況頻繁出現(xiàn)。根據(jù)《登記備案辦法》，管理人實控人失聯(lián)的情況下，需要更換基金管理人的，可以提交按照合同約定的決策機(jī)制等內(nèi)容達(dá)成決議或協(xié)議等程序性文件，也可以提交相關(guān)的判決、裁定或裁決以證明司法機(jī)關(guān)對變更效力的確認(rèn)；需要退出的，可以按照合同約定成立專項機(jī)構(gòu)或委托中介機(jī)構(gòu)來處理基金退出清算事宜。
